kaiyun中国官方网站非金属建材行业2024年12月投资策略：会议定调更加积极，继续看好板块机会

　　核心观点11月回顾：持续震荡调整，当月板块跌幅靠前。9月建材板块单月-3.97%，跑输沪深300指数4.6pct，其中水泥板块-3.3%，跑输沪深300指数3.9pct，玻璃板块-8.7%，跑输沪深300指数9.4pct，玻纤板块+2.3%，跑赢沪深300指数1.7pct，其他建材板块-2.9%，跑

　　11月回顾：持续震荡调整，当月板块跌幅靠前。9月建材板块单月-3.97%，跑输沪深300指数4.6pct，其中水泥板块-3.3%，跑输沪深300指数3.9pct，玻璃板块-8.7%，跑输沪深300指数9.4pct，玻纤板块+2.3%，跑赢沪深300指数1.7pct，其他建材板块-2.9%，跑输沪深300指数3.6pct。细分板块中，涨跌幅前三位的板块为耐火材料（+8.8%）、涂料（+8.6%）、陶瓷瓷砖（+4.4%），后三位为玻璃（-8.7%）、石膏板（-8.4%）、塑料管（-7.7%）。

　　会议定调表态更加积极，释放政策加力信号。12月9日中央政治局会议，从宏观政策和楼市定调上都释放了更加积极的信号，提出“实施更加积极有为的宏观政策”、“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节”、“扩大国内需求”、“稳住楼市股市”的积极表述；12月11-12日，中央经济工作会议延续12月9日中央政治局会议的积极定调，强调要实施更加积极有为的宏观政策，同时对于房地产提出，持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作，推动构建房地产发展新模式。政治局会议和中央经济工作会议进一步为明年政策定下积极基调，财政、货币政策或将更加明显加力稳经济，并继续释放“稳楼市”信号，更多增量政策有望跟进，关注后续政策的出台和落地。

　　需求季节性趋弱，关注供给端积极变化。①水泥：整体需求基础依然偏弱，供给端继续受错峰停窑支撑，部分地区短期仍维持以涨促稳策略，但临近年末需求将进一步减弱，预计价格震荡调整趋势，短期盈利能力环比改善确定性高，中期关注超产、碳交易等持续落地带来的供给格局改善。②玻璃：浮法玻璃需求有所恢复，但供应端受局部低价期货货源冲击及个别大厂库存较高影响，整体偏宽松，短期需求逐步进入收尾阶段，下游补货动能有限，价格预计延续偏弱走势；光伏玻璃需求支撑不足，供给端延续缩减且部分窑炉仍有冷修计划，库存不同程度下降，但整体仍处于偏高水平，供应量依旧充足，短期虽部分厂家有提涨意愿，但支撑有限预计价格稳定为主。③玻纤：粗纱“复价”推动，目前新价逐步落实，但供应端压力有所增加，市场观望情绪较大，价格短期或维持偏稳走势；电子纱需求增量支撑有限，月内亦有冷修产线复产，叠加电子布库存偏高仍待消化，短期预计维持稳中偏弱走势。投资建议：政策定调积极，看好板块机会。自9.26会议首次明确“房地产市场止跌回稳”，10月以来政策效果逐步显现，重点城市新房及二手房成交表现活跃，房地产市场出现阶段性回稳。12月政治局会议和中央经济工作会议进一步为明年政策定下积极基调，财政、货币政策或将更加明显加力稳经济，并继续释放“稳楼市”信号，反映了中央更加坚定的稳楼市态度，更多增量政策也有望跟进。目前，建材板块仍处于底部区间，估值和持仓亦处于低位，继续看好建材板块投资机会。推荐关注成长性较强、估值弹性较大的消费建材龙头三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份；同时推荐供给端有积极变化，盈利预期有望改善的水泥玻璃龙头

　　海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、旗滨集团，以及玻纤龙头底部配置机会，推荐中国巨石、中材科技；其他细分领域关注专业照明领域龙头海洋王。

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　　投资要点事件：12月18日，微信团队公告称，微信小店开启“送礼物”功能的灰度测试。除珠宝、教育培训两大类目外，其他类目微信小店、原价不超过1万元的商品，将默认支持“送礼物”功能。满足规则的商品，将自动开通“送礼物”功能，商品详情页会公开展示“支持送礼物”入口。微信用户数体量与视频号稳定发展，生态相互

　　本周硅片价格小幅上涨，上涨的主要原因是G10L系列硅片出现明显供不应求，整体硅片库存至12月底基本消化殆尽。

　　投资要点控产预期增强，预计调控节奏稳步有序钢铁行业正处于减量发展阶段，产量或亟须进一步约束。目前行业正继续深入推进供给侧结构性改革，2024年粗钢产量调控的政策脉络清晰，未来控产预期进一步增强，落后产能有望加快出清。按照历史上部分国家在粗钢产量达峰后的产量变化趋势来看，进入峰值区后面临相对较长的调整

　　事件：12月19日，美联储公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，宣布降息25基点，并公布最新利率点阵图及经济预测。决议公布后美联储主席鲍威尔召开记者会答记者问。点评观点：1、降息25基点符合市场预期，但决议文本和点阵图显示美联储官员立场更偏决议文本变化不多，继续重申就业和通胀的风险大体均衡

　　事件：12月19日，美联储公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，宣布降息25基点，并公布最新利率点阵图及经济预测。决议公布后美联储主席鲍威尔召开记者会答记者问。点评观点：1、降息25基点符合市场预期，但决议文本和点阵图显示美联储官员立场更偏决议文本变化不多，继续重申就业和通胀的风险大体均衡

　　投资要点事件：12月18日，深圳市工业和信息化局发布了《深圳市打造人工智能先锋城市的若干措施》，自公布当天即生效，有效期2年。政策涉及算力资源、AI应用、源头创新、产业环境优化和人才培养等领域，涵盖多领域资金支持和政策激励。重磅政策发布有望进一步推动AI普惠，加速AI应用落地赋能提高生产力。资金与算

　　伊利股份(600887)公司三季度营收增速下滑但降幅较二季度明显收窄，净利保持增长：公司2024年三季报，实现营收890.39亿元/-8.59%；归母净利润108.68亿元/+15.87%。2024Q3实现营收291.25亿元/-6.67%；归母净利润33.37亿元/+8.53%。公司毛利率34.8

　　招商南油(601975)投资要点：远东成品油运输佼佼者。 招商南油是以油品运输为核心业务的航运公司， 具备“油化气协同、 内外贸兼营、 江海洋直达、 差异化发展”的业务格局。 公司实行“专业化、差异化、 领先化” 的发展战略， 外贸成品油运输业务规模位居远东第一， 内贸原油运输业务规模位居国内第二，

　　投资要点：本周半导体板块震荡拉升，豆包概念利好国产算力。（1）GPU/CPU：寒武纪+8.72%，龙芯中科-8.69%。字节豆包大模型全面升级，利好国产算力公司，寒武纪股价突破600元，总市值突破2500亿元。（2）存储板块：兆易创新+10.83%，AI端侧应用同样有望利好存储板块。（3）先进封装板